Что можно приготовить из кальмаров: быстро и вкусно

Качественные методы анализа рисков

После того как выявлены все возможные риски по определенному проекту, необходимо определить целесообразность вложений, развития и работы над данным проектом. Для этого проводится анализ рисков инвестиционного проекта.

Все возможные и предлагаемые в теории методы анализа рисков можно условно подразделить на качественные и количественные подходы. Качественный подход, помимо идентификации рисков, подразумевает определение источников и причин их возникновения, а также стоимостную оценку последствий. Основными особенностями качественного подхода является: выделение простых рисков по проекту, определение зависимых и независимых рисков как друг от друга, так и от внешних факторов, и определение являются ли риски устранимыми или нет.

С помощью качественного анализа определяются все факторы риска, влекущие за собой в той или иной мере потери или убытки предприятия, а также вероятность и время их наступления. Для худшего сценария развития проекта исчисляется максимальная величина убытков компании.

В качественном подходе выделяют следующие методы анализа рисков: метод экспертных оценок; метод целесообразности затрат; метод аналогий.

Метод экспертных оценок.

Метод экспертных оценок включает в себя три основных составляющих. Во-первых, интуитивно-логический анализ задачи, строится только на интуитивных предположениях определенных экспертов, гарантом правильности и объективности выводов может служить только их знания и опыт. Во-вторых, выдача решений оценки экспертов, этот этап является завершающей частью работы эксперта. Экспертами формируется решение о целесообразности работы с исследуемым ими проектом, и предлагается оценка ожидаемых результатов, по разным сценариям развития проекта. Третий этап, заключительный для метода экспертных оценок, это обработка всех результатов решения. С целью получения итоговой оценки, все полученные оценки от экспертов должны быть обработаны, и выявлена общая относительно объективная оценка и решение относительно определенного проекта.

Экспертам предлагается заполнить опросный лист с подробным перечнем рисков относящихся к анализируемому проекту, в котором им необходимо определить вероятность наступление выделенных ими рисков по определенной шкале. К числу наиболее распространенных методов экспертных оценок риска относят метод Дельфи, метод балльных оценок, ранжирование, попарное сравнение, и другие.

Метод Дельфи - один из методов экспертных оценок, обеспечивающий быстрый поиск решений, в числе которых в последствие выбирается наилучшее решение. Применение этого метода позволяет избежать противоречий среди экспертов, и получить независимые индивидуальные решения, исключая общение между экспертами во время проведения опроса. Экспертам выдается опросный лист, на вопросы которого, им необходимо дать независимые, максимально объективные оценки, и обоснованные оценки. На основании заполненных анкет, анализируется решение каждого эксперта, выявляется преобладающее мнение, крайние суждения, максимально четко, доступно и аргументировано обоснованные решения, и т.д. В последствие эксперты могут менять свое мнение. Вся операция проводится обычно в 2-3 тура, до того момента пока не начнут совпадать мнения экспертов, которые и будут являться окончательным результатом исследования.

Метод балльной оценки риска производится на основе обобщающего показателя, определяемого по ряду частных экспертно оцениваемых показателей степени риска. Он состоит из следующих этапов:

• 1) Определение факторов, которые влияют на возникновение риска;
• 2) Выбор обобщенного показателя и набора частных критериев, характеризующих степень риска по каждому из факторов;
• 3) Составление системы весовых коэффициентов и шкалы оценок по каждому показателю (фактору);
• 4) Интегральная оценка обобщенного критерия степени проектных рисков;
• 5) Выработка рекомендаций по управлению риском .

Метод ранжирования подразумевает расположение объектов в порядке возрастания или убывания какого-либо присущего им свойства. Ранжирование позволяет выбрать из исследуемой совокупности факторов наиболее существенный. Результатом проведения ранжирования является ранжировка.

Если имеется n объектов, то в результате их ранжирования j-ым экспертом каждый объект получает оценку x ij - ранг, приписываемый i-му объекту j-ым экспертом. Значения x ij находятся в интервале от 1 до n. Ранг самого важного фактора равен единице, наименее значимого - числу n. Ранжировкой j-го эксперта называется последовательность рангов x 1j , x 2j , …, x nj .

Данный метод просто в его реализации, однако при оценке большого количества параметров, эксперты сталкиваются с трудностью построения ранжированного ряда, по причине того что необходимо единовременно учитывать множество сложных корреляций.

Метод попарного сравнения - это установление наиболее предпочтительных объектов при сравнении всех возможных пар. В данном случае нет необходимости, как в методе ранжирования, упорядочивать все объекты, необходимо в каждой из пар выявить более значимый объект или установить их равенство.

Опять таки, в сравнении с методом ранжирования, парное сравнение можно проводить и при большим количестве параметров, а также в случаях незначительного различия параметров (когда практически не возможно их ранжировать, и они объединяются в единый).

При использовании метода чаще всего составляется матрица размером nxn , где n - количество сравниваемых объектов. При сравнении объектов матрица заполняется элементами a ij следующим образом (может быть предложена и иная схема заполнения):

Сумма (по строке) в данном случае позволяет оценить относительную значимость объектов. Тот объект, для которого сумма окажется наибольшей, может быть признан наиболее важным (значимым).

Суммирование можно производить и по столбцам (), тогда самым существенным будет фактор, набравший наименьшее количество баллов .

Экспертный анализ заключается в определении степени влияния риска на основе экспертных оценок специалистов. Главным преимуществом данного метода является простота расчетов. Нет необходимости сбора точных исходных данных и использования дорогих и программных средств. Однако уровень рисков зависит от знаний экспертов. А также недостатком является трудность в привлечении независимых экспертов и субъективности их оценок. Для четкости и объективности результатов, данный метод может быть использован в совокупности с иными методами количественными (более объективными).

Метод уместности и целесообразности затрат, метод аналогий.

В основе анализа уместности или целесообразности затрат лежат предположения, что определенные факторы (или один из них) являются причиной перерасхода заложенных средств на проект. К таким факторам относятся:

• · изначальная недооценка стоимости проекта в целом или его отдельных фаз и составляющих;
• · изменение границ проектирования, обусловленное непредвиденными обстоятельствами;
• · отличие производительности машин и механизмов от предусмотренной проектом;
• · увеличение стоимости проекта в сравнении с первоначальной, вследствие инфляции или изменения налогового законодательства .

Для проведения анализа, в первую очередь проводится детализация всех вышеуказанных факторов, затем составляется предположительный список возможных повышений затрат на проект, для каждого варианта его развития. Весь процесс реализации проекта разбивается на этапы, на основании этого, процесс финансирования в развитие и реализацию проекта также разбивается на стадии. Однако стадии финансирования устанавливаются условно, так как могут вноситься некоторые изменения по мере разработки и развития проекта. Поэтапное вложение средств, позволяет инвестору тщательнее отслеживать работу над проектом, а также в случае возрастания рисков, либо прекратить или приостановить финансирование, или же начать предпринимать определенные меры по снижению затрат.

В числе качественных методов анализа рисков, также распространенным является метод аналогий. Основная идея данного метода заключается в анализе других проектов, аналогичных разрабатываемому. На основе таких же рискованных проектов, анализируются возможные риски, причины их возникновения, последствия влияния рисков, а также изучаются последствия воздействия на проект неблагоприятных внешних или внутренних факторов. Затем полученная информация проецируется на новый проект, что позволяет определить все максимально возможные потенциальные риски. Источником информации могут служить регулярно публикуемые западными страховыми компаниями рейтинги надежности проектных, подрядных, инвестиционных и прочих компаний, анализы тенденций изменения спроса на конкретную продукцию, цен на сырье, топливо, землю и т. д. .

Сложностью данного метода анализа является затруднительный подпор максимально точного аналога, по причине того, что не существует формальных критериев, точно устанавливающих степень аналогичности ситуаций. Но, как правило, даже в случае подбора правильно аналога, появляется сложность формулировки корректных предпосылок для анализа, полный и близкий к реальности набор сценариев срыва проекта. Причиной является то, что полностью идентичных проектов крайне мало или не встречается вовсе, любой изучаемый проект имеет свои индивидуальные особенности и риски, которые связаны между собой согласно своеобразности проект, поэтому не всегда можно абсолютно точно определить причину возникновения того или иного риска.

Краткое описание метода умеренности затрат и метода аналогий свидетельствует о том, что они пригодны скорее определения и описания возможных рисковых ситуаций для определенного проекта, чем для получения даже относительно точной оценки рисков инвестиционного проекта.

Количественный метод анализа рисков

Для оценки рисков инвестиционных проектов, наиболее распространены следующие количественные методы анализа, как:

• · анализ чувствительности
• · метод сценариев
• · имитационное моделирование (метод Монте-Карло)
• · метод корректировки ставки дисконтирования
• · дерево решений

Анализ чувствительности

В методе анализа чувствительности фактор риска принимается как степень чувствительности результирующих показателей анализируемого проекта к изменению внешних или внутренних условий его функционирования. В качестве результирующих показателей проекта обычно выступают показатели эффективности (NPV, IRR, PI, PP) или ежегодные показатели проекта (чистая прибыль, накопленная прибыль). Анализ чувствительности разделяется на несколько последовательных этапов:

• · устанавливается базовые значения результирующих показателей, математически устанавливается связь между исходными данными и результирующими
• · вычисляются наиболее вероятные значения исходных показателей, а также диапазон их изменений (как правило, в пределах 5-10%)
• · определяется (рассчитывается) наиболее вероятные значения результирующих показателей
• · Исходные исследуемые параметры по очереди перерассчитываются в пределах полученного диапазона, получаются новые значения результирующих параметров
• · Исходные параметры ранжируются по их степени влияния на результирующие параметры. Таким образом, они группируются на основе степени риска.

Степень подверженности инвестиционного проекта к соответствующему риску и чувствительности проекта к каждому фактору определяется с помощью расчета показателя эластичности, представляющего собой отношение процентного изменения результирующего показателя к изменению значения параметра на один процент.

Где: E - показатель эластичности

NPV 1 - значение базового результирующего показателя

NPV 2 - значение результирующего показателя при изменении параметра

X 1 - базовое значение варьируемого параметра

X 2 - измененное значение варьируемого параметра

Чем выше значения показателя эластичности, тем чувствительнее проект к изменениям данного фактора, и тем сильнее подвержен проект соответствующему риску.

Также, анализ чувствительности может проводиться графически, с помощью построения зависимости результирующего показателя от изменения исследуемого фактора. Чувствительность значения NPV к изменению фактора изменяется уровнем наклона зависимости, чем угол больше, тем значения чувствительнее, а также тем больше риск. В точке пересечения прямой реагировании с осью абсцисс определено значение параметра в процентном выражении, при котором проект станет неэффективным.

После этого, на основании проведенных расчетов, все полученные параметров ранжируются по степени значимости (высокая, средняя, невысокая), и строится «матрица чувствительности», с помощью которой выделяются факторы, являющиеся наиболее и наименее рискованными для инвестиционного проекта.

Независимо от присущих методу достоинств - объективности и наглядности полученных результатов, есть также и значимые недостатки - изменение одного фактора рассматривается изолированно, тогда как на практике все экономические факторы в той или иной степени коррелированны.

Метод сценариев

Метод сценариев представляет описание всех возможных условий реализаций проекта (либо в виде сценариев, либо в виде системы ограничений на значения основных параметров проекта) а также описание возможных результатов и показателей эффективности. Данный метод, как все иные, также состоит из определенных последовательных этапов:

• · строится как минимум три возможных варианта сценариев: пессимистический, оптимистический, реалистический (или наиболее вероятный или средний)
• · исходная информация о факторах неопределенности преобразуется в информацию о вероятности отдельных условий реализации и определенных показателей эффективности

Основываясь на полученных данных, определяется показатель экономической эффективности проекта. Если вероятности наступления того или иного события, отраженного в сценарии, известны точно, то ожидаемый интегральный эффект проекта рассчитывается по формуле математического ожидания:

Где: NPVi - интегральный эффект при реализации i-ого сценария

pi - вероятность этого сценария

При этом риск неэффективности проекта (Рэ) оценивается как суммарная вероятность тех сценариев (к), при которых ожидаемая эффективность проекта (NPV) становится отрицательной:

Средний ущерб от реализации проекта в случае его неэффективности (Уэ) определяется по формуле:

Главным недостатком метода сценарного анализа выделяется фактор учета только нескольких возможных исходов по инвестиционному проекту, однако на практике число возможных исходов не ограничено.

Метод PERT- анализа (Program Evaluation and Review Technique)

Одним из способов сценарного анализа специалисты выделяют Метод PERT- анализа (Program Evaluation and Review Technique). Основная идея данного метода состоит в том, что при разработке проекта задаются три параметра проекта - оптимистическая, пессимистическая, наиболее вероятная. Далее ожидаемые значения вычисляются по следующей формуле:

Ожидаемая величина = [Оптимистическая величина 4хНаиболее вероятная величина + Пессимистическая величина]/6

Коэффициенты 4 и 6 получены эмпирическим путем на основе статистических данных большого количества проектов. На основе результатов расчета проводится остальной анализ проекта. Эффективность проведения PERT-анализа максимальна, только в том случае если можно обосновать значения всех трех оценок.

Дерево решений

Метод дерева решений представляет сетевые графики, в которых каждая ветвь, то различные альтернативные варианты развития проекта. Следуя вдоль каждой построенной ветви проекта, можно проследить все возможные этапы развития проекта, а соответственно и выбрать наиболее оптимальный из них, и с наименьшими рисками. Данный метод анализа подразделяется на следующие этапы:

• · Определяются вершины для каждого проблемного и неоднозначного момента развития проекта, и строятся ветви (возможные пути развития событий)
• · Для каждой дуги определяется экспертным методом вероятность и возможные потери на данном этапе.
• · Основываясь на всех полученных значениях вершин вычисляется наиболее вероятное значение NPV (или иного значимого для проекта показателя)
• · Проводится анализ вероятностного распределения

Единственным ограничением и возможно недостатком метода является обязательное наличие разумного количества вариантов развития проекта. Преимущественным отличием является возможность полного и детального учета всех факторов и рисков, влияющих на проект. Метод особенно используется в ситуациях, когда решения по реализации проекта принимаются постепенно, и зависят от ранее принятых решений, таким образом, каждое решение в свою очередь определяет сценарий дальнейшего развития проекта.

Имитационное моделирование (метод Монте-Карло)

Анализ рисков инвестиционных проектов методом Монте-Карло, сочетает в себе два ранее изученных метода: метод анализа чувствительности и анализ сценариев. В имитационном моделировании, вместо составления наилучших и наихудших сценариев, с помощью компьютера генерируются сотни возможных комбинаций параметров проекта, учитывая их вероятностное распределение. Каждая полученная комбинация выдает свое значение NPV. Подобный расчет возможен только с использованием специальных компьютерных программ. Поэтапная схема имитационного моделирования строится следующим образом:

• · формулируются факторы, влияющие на денежные потоки проекта;
• · строится вероятностное распределение по каждому фактору (параметру), при этом как правило, предполагается, что функция распределения является нормальной, следовательно, для того чтобы задать ее, необходимо определить только два момента (математическое ожидание и дисперсию);
• · компьютер случайным образом выбирает значение каждого фактора риска, основываясь на его вероятностном распределении;

Рис.1.3

Рис.1.4

В числе недостатков данного метода моделирования рисков определены:

• · существование коррелированных параметров сильно усложняет модель
• · вид вероятностного распределения для исследуемого параметра может быть трудно определим
• · при разработке реальных моделей может возникнуть необходимость привлечения специалистов или научных консультантов со стороны;
• · исследование модели возможно только при наличии вычислительной техники и специальных пакетов прикладных программ;
• · относительная неточность полученных результатов по сравнению с другими методами численного анализа.

Метод корректировки нормы дисконта

Из-за простоты расчетов Метод корректировки нормы дисконта с учетом риска является наиболее применимым на практике. Данный метод это корректировка заданной базовой нормы дисконта, считающаяся безрисковой и минимально приемлемой (например, предельная стоимость капитала для компании). Корректировка проводится следующим образом: прибавляется величина требуемой премии за риск затем рассчитываются критерии эффективности инвестиционного проекта (NPV, IRR, PI). Решение эффективности проекта принимается согласно правилу выбранного критерия. Чем выше риск, тем больше величина премии.

Поправки на риск задаются отдельно для каждого отдельно проекта, так как они полностью зависят от специфики исследуемого проекта.

Описание : Учебник «Теория риска и моделирование рисковых ситуаций» написан в соответствии с требованиями Государственных образовательных стандартов 2-го поколения Министерства образования Российской Федерации. Он соответствует программам дисциплин «Теория риска и моделирование рисковых ситуаций» и «Математические методы финансового анализа» спец. 061800 «Математические методы в экономике», программе дисциплины «Теория принятия решений и управление рисками в финансово-налоговой сфере» спец. 351200 «Налоги и налогообложение», программе дисциплины «Менеджмент» спец. 061100 «Менеджмент», а также целому ряду экономических специальностей, содержащих дисциплину «Менеджмент», так как «Риск-менеджмент» является частью этой дисциплины.
Учебник «Теория риска и моделирование рисковых ситуаций» содержит одиннадцать глав.
В первой главе «Место и роль экономических рисков в управлении деятельностью организаций» дано определение организации, рассмотрены типы организаций, их характеристики и цели. Определяется место и роль рисков в экономической деятельности, даются определения и сущность рисков. Приводится классификация неопределенностей и рисков, раскрывается система управления рисками, даются основные понятия риск-менеджмента. Рассматриваются основные математические методы оценки экономических рисков и дается их характеристика.
Вторая глава «Риски предприятий сферы сервиса» посвящена сервисным технологиям и их отличиям от промышленных технологий. Приводится классификация рисков предприятий сферы сервиса и дается динамический анализ ситуации на рынке услуг. Предлагается модель управления рисками организаций сферы сервиса.
Третья глава «Влияние основных факторов рыночного равновесия на управление рисками» посвящена исследованию влияния на изменение степени экономического риска таких факторов, характеризующих неопределенность рыночной экономики, как: ограничения рисков, неопределенности спроса и предложения, учета времени, эластичности, налогообложения и др.
В четвертой главе «Финансовый риск-менеджмент» созданы теоретические основы финансового риск-менеджмента на базе методов финансовой и актуарной математики. Представлена классификация финансовых рисков, выделены основные параметры, присущие рассматриваемым финансовым рискам, и с использованием предложенных математических методов даны аналитические зависимости для их оценки. Это позволяет проводить сравнительный количественный анализ рисков и на его основе выбирать такие методы управления рисками, которые являются наиболее эффективными.
В пятой главе «Количественные оценки экономического риска в условиях неопределенности» рассмотрены методы принятия эффективных решений в условиях неопределенности, используя различные критерии эффективности. Изучаются многокритериальные задачи выбора эффективных решений. Рассматривается швейное предприятие, для которого выбирается оптимальный объем производства в условиях неопределенности и исследуется функционирование предприятия в условиях рисковой ситуации.
Шестая глава «Принятие оптимального решения в условиях риска» посвящена изложению вероятностных и статистических методов принятия эффективных решений и выбору оптимального решения с помощью доверительных интервалов. Рассматривается задача выбора оптимального числа рабочих мест в парикмахерской с учетом риска обслуживания. С помощью метода «дерево решений» рассматриваются задачи оптимизации стратегии выхода на рынок, максимизации прибыли от акций и выбора оптимального проекта реконструкции фабрики-химчистки. Затронут материал, посвященный возникновению рисков при постановке миссии и целей фирмы. Исследуется деятельность фирмы по отделке и дизайну помещений, предприятия по выпечке хлебобулочных изделий и их последующей продаже и салона красоты в условиях риска.
В седьмой главе «Управление инвестиционными проектами в условиях риска» даются основные понятия инвестиционных проектов, их анализа и оценки, приводятся инвестиционные риски. Исследуются инвестиции в портфель ценных бумаг, целью которых является формирование эффективного портфеля, составленного из комбинации безрисковых и рискованных активов. Даются методики анализа экономической эффективности инвестиционного проекта и сравнительного финансового анализа инвестиционных проектов. Рассматривается методика учета рисков проектов и приводятся практические рекомендации по их управлению.
Восьмая глава «Риск-менеджмент туризма» посвящена видам и формам, динамике развития туризма в России. Рассматриваются факторы неопределенности развития туризма и риски, связанные с туристической деятельностью, а также их классификация. Исследуются экономическое воздействие туризма и специфика принятия управленческого решения. Дается анализ деятельности организации по оказанию туристических услуг в условиях риска.
В девятой главе «Риск-менеджмент гостиниц и ресторанов» рассматриваются факторы развития, особенности и специфика гостеприимства, риски, присущие индустрии гостеприимства, и управление ими. Даются рекомендации по снижению и управлению рисками в бизнесе гостеприимства.
В десятой главе «Основные методы и пути снижения экономических» рисков исследуются на основе математического моделирования экономические инструменты снижения рисков: диверсификация, страхование, хеджирование с помощью форвардных и фьючерсных контрактов, свопов и опционов и др., а также обобщаются методы совершенствования управления рисками, направленные на снижение их уровня и повышение доходности. Дается оценка эффективности методов управления рисками.
Глава одиннадцатая «Психология поведения и оценки лица, принимающего решение» посвящена изучению и систематизации влияния психологических факторов на проблемы поведения участников рынка и формирования пакетов рекомендаций по управлению рисками и выбору эффективных решений. Рассматриваются конфликтные ситуации и роль руководителя в принятии рисковых решений.
В конце учебника «Теория риска и моделирование рисковых ситуаций» по каждой главе приводятся вопросы для повторения и самоконтроля.
Содержание учебника

МЕСТО И РОЛЬ ЭКОНОМИЧЕСКИХ РИСКОВ В УПРАВЛЕНИИ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ ОРГАНИЗАЦИЙ
1.1. Организации, типы предприятий, их характеристики и цели
1.2. Место и роль рисков в экономической деятельности

• 1.2.1. Определение и сущность рисков
• 1.2.2. Управление рисками
• 1.2.3. Классификация рисков
• 1.2.4. Система неопределенностей

• 1.3.1. Управленческая деятельность
• 1.3.2. Риск-менеджмент
• 1.3.3. Процесс управления риском
• 1.3.4. Математические методы оценки экономических рисков

• 3.2.1. Взаимосвязь рыночного равновесия и коммерческого риска
• 3.2.2. Влияние факторов рыночного равновесия на изменение коммерческого риска
• 3.2.3. Моделирование процесса достижения равновесия
• 3.2.4. Влияние изменения спроса на уровень коммерческого риска
• 3.2.5. Влияние изменения предложения на степень коммерческого риска
• 3.2.6. Построение зависимостей спроса от предложения

• 4.1.1. Классификация финансовых рисков
• 4.1.2. Связь финансового и операционного рычага с совокупным риском
• 4.1.3. Риски развития

• 4.2.1. Виды процентных рисков
• 4.2.2. Операции с процентами
• 4.2.3. Средние величины процентов
• 4.2.4. Переменная процентная ставка
• 4.2.5. Риски процентных ставок
• 4.2.6. Процентный риск облигаций

• 4.3.1. Эквивалентные потоки
• 4.3.2. Потоки платежей

• 4.4.1. Инвестиционные риски
• 4.4.2. Ставки доходности рискованных активов
• 4.4.3. Чистая дисконтированная стоимость
• 4.4.4. Аннуитет и фонд погашения
• 4.4.5. Оценка инвестиций
• 4.4.6. Рисковые инвестиционные платежи
• 4.4.7. Дисконтирование во времени

• 4.5.1. Факторы, способствующие возникновению кредитных рисков
• 4.5.2. Анализ кредитных рисков
• 4.5.3. Приемы уменьшения кредитных рисков
• 4.5.4. Платежи по кредитам
• 4.5.5. Наращение и выплата процентов в потребительском кредите
• 4.5.6. Кредитные гарантии

• 4.7.1. Связь процентной ставки с уровнем инфляции
• 4.7.2. Инфляционная премия
• 4.7.3. Влиянии инфляции на различные процессы по снижению инфляции

• 4.8.1. Конверсия валюты и наращение процентов
• 4.8.2. Валютные курсы во времени
• 4.8.3. Снижение валютных рисков

• 4.9.1. Биржевые риски
• 4.9.2. Влияние риска дефолта и налогооблажения
• 4.9.3. Максимизация стоимости активов

• 5.2.1. Понятие игры с природой
• 5.2.2. Предмет теории игр. Основные понятия

• 5.3.1. Критерий гарантированного результата
• 5.3.2. Критерий оптимизма
• 5.3.3. Критерий пессимизма
• 5.3.4. Критерий минимаксного риска Сэвиджа
• 5.3.5. Критерий обобщенного максимина (пессимизма - оптимизма) Гурвица

• 5.5.1. Многокритериальные задачи
• 5 5 2. Оптимальность по Парето
• 5.5.3. Выбор решений при наличии многокритериальных альтернатив

• 5.7.1. Верхняя и нижняя цена игры
• 5.7.2. Сведение матричной игры к задаче линейного программирования
• 5.7.3. Выбор оптимального ассортимента продукции

• 6.5.1. Дерево решений
• 6.5.2. Оптимизация стратегии выхода на рынок
• 6.5.3. Максимизация прибыли от акций
• 6.5.4. Выбор оптимального проекта реконструкции фабрики-химчистки

• 6.6.1. Выбор оптимального варианта решения с помощью статистических оценок
• 6.6.2. Нормальное распределение
• 6.6.3. Кривая рисков
• 6.6.4. Выбор оптимального решения с помощью доверительных интервалов
• 6.6.5. Модель прогнозирования издержек производства

• 6.8.1. Фирма по отделке и дизайну помещений
• 6.8.2. Предприятие по выпечке хлебобулочных изделий и их последующей продаже
• 6.8.3. Салон красоты

• 7.1.1. Основные понятия инвестиционных проектов
• 7.1.2. Анализ и оценка инвестиционных проектов
• 7.1.3. Риски инвестиционных проектов

• 7.3.1. Процесс управления инвестициями
• 7.3.2. Диверсифицированный портфель
• 7.3.3. Риски, связанные с инвестированием в портфель ценных бумаг
• 7.3.4. Практические рекомендации по формированию портфеля инвестиций

• 7.4.1. Анализ сопутствующих факторов риска
• 7.4.2. Предварительная оценка и отбор предприятий
• 7.4.3. Оценка финансового состояния предприятия как объекта инвестирования
• 7.4.4. Примеры анализа с использованием финансовых коэффициентов
• 7.4.5. Оценка перспектив развития организации
• 7.4.6. Сравнительный финансовый анализ инвестиционных проектов
• 7.4.7. Анализ методов обследования организации на месте

• 7.5.1. Модель оценки риска проекта
• 7.5.2. Учет риска при инвестировании
• 7.5.3. Практические выводы по управлению рисковыми инвестиционными проектами

• 8.1.1. Развитие туризма в России
• 8.1.2. Виды и формы туризма
• 8.1.3. Особенности туризма - как факторы неопределенности развития

• 8.2.1. Мотивация поездок
• 8.2.2. Воздействие туризма

• 8.3.1. Факторы, воздействующие на туризм и экономику туризма
• 8.3.2. Классификация рисков туризма

• 9.4.1. Выявление рисков
• 9.4.2. Риски инвестиционных проектов
• 9.4.3. Снижение рисков индустрии гостеприимства

• 10.1.1. Схема процесса управления риском
• 10.1.2. Примеры рисков
• 10.1.3. Выбор приемов управления риском

• 10.3.1. Сущность страхования
• 10.3.2. Основные характеристики страховых контрактов
• 10.3.3. Расчет страховых операций
• 10.3.4. Страховой контракт
• 10.3.5. Преимущества и недостатки страхования

• 10.4.1. Стратегии управления риском
• 10.4.2. Основные понятия
• 10.4.3. Форвардные и фьючерсные контракты
• 10.4.4. Хеджирование валютного курса
• 10.4.5. Основные аспекты риска
• 10.4.6. Хеджирование валютного курса с помощью свопа
• 10.4.7. Опционы
• 10.4.8. Страхование или хеджирование
• 10.4.9. Синхронизация потоков денежных средств
• 10.4.10. Модель хеджирования
• 10.4.11. Измерение эффективности хеджирования
• 10.4.12. Минимизация расходов на хеджирование
• 10.4.13. Коррелированная операция хеджирования

• 10.9.1. Финансирование рисков
• 10.9.2. Оценка эффективности управления рисками

• 11.1.1. Психологические проблемы поведения экономической личности
• 11.1.2. Управленческие действия предпринимателя в сфере услуг
• 11.1.3. Отношение личности к риску
• 11.1.4. Интуиция и риск

• 11.2.1. Графики функций полезности
• 11.2.2. Теория ожидаемой полезности
• 11.2.3. Учет отношения лица, принимающего решение, к риску
• 11.2.4. Групповое принятие решения

• 11.3.1. Теория перспективы
• 11.3.2. Рациональный подход к принятию решения
• 11.3.3. Асимметрия принятия решений
• 11.3.4. Инвариантность поведения
• 11.3.5. Роль информации в принятии решений

• 11.5.1. Принятие решения в условиях риска
• 11.5.2. Требования к лицу, принимающему решение
• 11.5.3. Принципы оценки эффективности решений, принимаемых ЛПР

В учебнике излагается сущность неопределенности и риска, классификация и факторы, действующие на них; приводятся методы качественной и количественной оценки экономических и финансовых ситуаций в условиях неопределенности и риска.

Дается классификация сервисных технологий, рассматриваются примеры деятельности сервисных организаций в рисковых ситуациях.

Излагается методика управления инвестиционными проектами в условиях риска, даются рекомендации по управлению портфелем инвестиций, проводится оценка финансового состояния и перспектив развития объекта инвестирования, предлагается модель учета рисков в инвестиционных проектах.

Значительное внимание уделяется методам и моделям управления в условиях риска и психологии поведения и оценки лица, принимающего решение.

Для студентов и аспирантов экономических вузов и факультетов, слушателей биснес-школ, риск-менеджеров, менеджеров инноваций, инвестиций, а также специалистов банковских и финансовых структур, работников пенсионных, страховых и инвестиционных фондов.

Глава 1 МЕСТО И РОЛЬ ЭКОНОМИЧЕСКИХ РИСКОВ В ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИЙ

1.2. МЕСТО И РОЛЬ РИСКОВ В ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

1.3. СИСТЕМА УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ

Глава 2 РИСКИ ПРЕДПРИЯТИЙ СФЕРЫ СЕРВИСА

Глава 3 ВЛИЯНИЕ ОСНОВНЫХ ФАКТОРОВ РЫНОЧНОГО РАВНОВЕСИЯ НА УПРАВЛЕНИЕ РИСКАМИ

3.2. ВЛИЯНИЕ ФАКТОРОВ РЫНОЧНОГО РАВНОВЕСИЯ НА ИЗМЕНЕНИЕ РИСКА

Глава 4 ФИНАНСОВЫЙ РИСК-МЕНЕДЖМЕНТ

4.1. ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ

4.2. ПРОЦЕНТНЫЕ РИСКИ

4.4. РИСКОВЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЦЕССЫ

4.5 КРЕДИТНЫЕ РИСКИ

4.7. ИНФЛЯЦИОННЫЙ РИСК

4.8. ВАЛЮТНЫЕ РИСКИ

4.9. РИСКИ АКТИВОВ

Глава 5 КОЛИЧЕСТВЕННЫЕ ОЦЕНКИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РИСКА В УСЛОВИЯХ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ

5.2. МАТРИЧНЫЕ ИГРЫ

5.5. МНОГОКРИТЕРИАЛЬНЫЕ ЗАДАЧИ ВЫБОРА ЭФФЕКТИВНЫХ РЕШЕНИЙ

5.7. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ОПТИМАЛЬНОГО ОБЪЕМА ПРОИЗВОДСТВА ШВЕЙНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ В УСЛОВИЯХ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ

Глава 6 ПРИНЯТИЕ ОПТИМАЛЬНОГО РЕШЕНИЯ В УСЛОВИЯХ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РИСКА

6.5. ВЫБОР ОПТИМАЛЬНОГО ПЛАНА МЕТОДОМ ПОСТРОЕНИЯ ДЕРЕВЬЕВ СОБЫТИЙ

6.6. СРАВНИТЕЛЬНАЯ ОЦЕНКА ВАРИАНТОВ РЕШЕНИЙ

6.8. ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЙ СЕРВИСА В УСЛОВИЯХ РИСКА

Глава 7 УПРАВЛЕНИЕ -ИНВЕСТИЦИОННЫМИ: ПРОЕКТАМИ В УСЛОВИЯХ РИСКА

7.1. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ В УСЛОВИЯХ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТИ ИРИСКА

7.3. ИНВЕСТИЦИИ В ПОРТФЕЛЬ ЦЕННЫХ БУМАГ

7.4. АНАЛИЗ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

7.5. УЧЕТ РИСКА В ИНВЕСТИЦИОННЫХ ~ ПРОЕКТАХ

Глава 8 РИСК-МЕНЕДЖМЕНТ ТУРИЗМА

8.2. ПСИХОЛОГИЯ ВОЗДЕЙСТВИЯ ТУРИЗМА НА УЧАСТНИКОВ И ОКРУЖАЮЩИХ

8.3. РИСКИ, СВЯЗАННЫЕ С ТУРИСТСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ

Глава 9 РИСК-МЕНЕДЖМЕНТ ГОСТИНИЦ И РЕСТОРАНОВ

9.4. РИСКИ, ПРИСУЩИЕ ИНДУСТРИИ ГОСТЕПРИИМСТВА, И УПРАВЛЕНИЕ ИМИ

При управлении рисками часто необходимо сравнивать реальные ситуации с гипотетическими (что было бы, если бы всё пошло по-другому). Это резко усложняет анализ рисковых ситуаций, так как требует основы для изучения и измерения того, чего не было. В настоящее время для описания таких гипотетических ситуаций пет иного пути, кроме использования математических моделей, называемых моделями рисковых ситуаций. Это представляет собой основу для количественного риск- менеджмента. Его сущность состоит в применении экономико-математических моделей для прогнозирования ситуаций, характеризующихся риском и неопределенностью, и обоснования соответствующих управленческих решений.

Модель - упрощенное описание реального объекта или процесса, которое сосредоточивается на важных для исследователя свойствах и игнорирует те аспекты, которые представляются исследователю несущественными. Основная сложность моделирования состоит именно в том, чтобы выяснить, какие свойства считать важными, а какие - нет. Верное описание важных свойств обеспечивает адекватность модели, а правильный выбор второстепенных, игнорируемых свойств помогает в достаточной степени упростить подобное представление. Модель должна служить инструментом принятия решений, т. е. должна прояснять для лица, принимающего решения, как может развиваться процесс, какие исходы будут иметь место, и подсказывать различные действия (например, по предотвращению ущерба).

Наиболее важным классом моделей, используемых в управлении риском, являются математические модели. Они позволяют описывать существенные стороны изучаемого процесса или явления в виде математических соотношений, а затем анализировать их с помощью соответствующего математического аппарата. Особенно важно применение математических моделей для прогнозирования альтернатив будущего развития. Именно это позволяет менеджеру численно оценить будущие последствия принимаемых решений.

Математические модели, используемые в управлении риском, отличаются большим разнообразием и различными возможностями. Такого понятия, как универсальная модель, не существует. Множественность типов рисков и разнообразие механизмов их возникновения делает это невозможным. В разных ситуациях мы будем использовать специфические инструменты (в данном случае - модели), ибо каждая модель по-своему уникальна, так как при ее построении следует отталкиваться от свойств самого объекта моделирования. Однако схожие ситуации позволяют нам применять аналогичные (если не одинаковые) инструменты: существуют некоторые общие подходы к моделированию (например, использование стохастических дифференциальных уравнений или другого математического аппарата). Если можно прменить более или менее стандартный подход, то процесс моделирования будет проще (известны подходы к построению модели и получению решения).

В области количественного риск-менеджмента наиболее распространены теоретико-вероятностные и статистические модели.

Для некоторых типов рисков широкое использование математических моделей является стандартным, для других -пока еще нет. Тем не менее происходит интенсивная наработка различных приемов моделирования, использующих особенности управления риском. Количественный риск-менеджмент становится отдельной «ветвью» управления рисками.

Федеральное агентство по образованию

Т О М С К И Й П О Л И Т Е Х Н И Ч Е С К И Й У Н И В Е Р С И Т Е Т

УТВЕРЖДАЮ

Декан АВТФ

Гайворонский С.А.

« ­­­_____ » _______________ 2009 г.

РАСЧЕТ ОПЕРАЦИОННЫХ РИСКОВ

методические указания по курсу

РАСЧЕТ ОПЕРАЦИОННЫХ РИСКОВ

Mетодические указания по курсу методические указания по курсу

«Теория риска и моделирование рисковых ситуаций»

для студентов специальности 080116«Математические методы в экономике»

Томск: Изд. ТПУ, 2009. - 26 с.

Составители: Кочегуров А.И.

Рецензент: Бабушкин Ю.В.

Методические указания обсуждены на заседании кафедры прикладной математики 16.11.2008 г.

Зав. кафедрой В.П.Григорьев

1. Понятие экономического риска и классификация рисков

Процессы, происходящие в настоящее время в России, изменившиеся условия бизнеса потребовали переориентации принципов работы предприятий на анализ и оценку многообразных внешних и внутренних факторов, влияющих на эффективность их деятельности. В зарубежных странах, даже в относительно стабильных условиях хозяйствования, значительное внимание уделяется проблеме исследования рисков. Ведущим принципом в работе организации (производственного предприятия, коммерческого банка, торговой фирмы) является стремление к получению прибыли. Это стремление ограничивается возможностью понести убытки. Здесь появляется и формируется понятие риска.

Хотелось бы отметить, что это понятие имеет достаточно длительную историю. Но наиболее активно начали изучать различные аспекты риска лишь только в конце XIX - начале XX века.

Интерес к проблеме экономических рисков в СССР отсутствовал, и причины этого очевидны: экономической политике СССР длительное время соответствовала ориентация на преимущественно экстенсивное развитие народного хозяйства страны и господство административных методов управления. Все это вело к тому, что обоснование эффективности хозяйственной деятельности в условиях плановой экономики и соответственно все технико-экономические обоснования любых проектов обходились без анализа рисков.

Проведение современной экономической реформы в России вызвало интерес к вопросам рассмотрения риска в хозяйственной деятельности, а сама теория риска в процессе формирования рыночных отношений не только получила свое дальнейшее развитие, зато стала востребованной практически.

На сегодняшний момент все еще нет однозначного понимания сущности риска. Каждый финансовый менеджер имеет свое представление о риске, методах его оценки и способах определения его размеров. Кроме того, риск – это сложное явление, имеющее множество несовпадающих, а иногда противоположных основ и предпосылок, что и обуславливает возможность существования нескольких определений понятий риска с разных точек зрения, и вот лишь несколько из них:

риск – возможная опасность; действие наудачу в надежде на счастливый исход;

риск – потенциальная, численно измеримая возможность потери;

риск – неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий;

риск – концепция, используемая для выражения неопределенности относительно событий и/или их последствий, которые могут повлиять материально на цели организации;

риск - любое событие, вследствие которого финансовые результаты деятельности компании могут оказаться ниже ожидаемых.

Следует также отметить, что понятие “риск” трактуется по-разному и в зависимости от сферы обращения риска. Для математиков риск – это функция распределения случайной величины, для страховщиков – объект страхования, размер возможного страхового возмещения, связанного с объектом страхования, для инвесторов – это неопределенность, связанная со стоимостью инвестиций в конце периода, вероятность не достичь цели, для экономистов – событие, связанное с опасным явлением, которое может произойти или не произойти и т. д.

Из данных определений четко заметна тесная связь риска, вероятности и неопределенности. Следовательно, для наиболее полного и точного раскрытия категории “риск” необходимо обосновать такие понятия, как “вероятность” и “неопределенность”, поскольку вероятностная природа рыночной деятельности и неопределенность ситуации при ее осуществлении лежит в основе рисков.

Рассмотрим понятие вероятности. Данный термин является фундаментальным для теории вероятностей и позволяет количественно сравнивать события по степени их возможности. Вероятностью события является определенное число, которое тем больше, чем более возможно событие. Вероятность – это возможность получения определенного результата. Очевидно, что более вероятным считается то событие, которое происходит чаще. Таким образом, в первую очередь понятие вероятности связано с опытным, практическим понятием частоты события.

Точность измерения вероятностей зависит от объема статистических данных и возможности их использования для будущих событий, т.е. от сохранения условий, в которых происходили прошлые события. Но вместе с тем, во многих случаях при принятии решений статистические данные весьма малы по объему или вообще отсутствуют, поэтому используется другой путь измерения вероятностей ситуации, основанный на субъективных взглядах ЛПР.

В связи с этим измеряемые таким путем вероятности называют субъективными вероятностями ситуации. При определении субъективных вероятностей на первом месте выступает мнение субъекта, отражающее состояние его информационного фонда. Иначе говоря, субъективная вероятность определяется на основе предположения, основывающегося на суждении или личном опыте оценивающего (эксперта), а не на частоте, с которой подобный результат был получен в аналогичных условиях. Отсюда широкое варьирование субъективных вероятностей, которое объясняется спектром различной информации или возможностей оперирования с одной и той же информацией.

Зависимость от объемов исходной информации и от субъекта ведет к тому, что к вероятностной ситуации добавляется неопределенность. Таким образом, одного понятия вероятности для характеристики риска недостаточно.

Неопределенность предполагает наличие факторов, при которых результаты действий не являются детерминированными, а степень возможного влияния этих факторов на результаты неизвестна, например, это неполнота или неточность информации.

Условия неопределенности, которые имеют место при любых видах предпринимательской деятельности, являются предметом исследования и объектом постоянного наблюдения экономистов самых различных профилей.

Такой комплексный подход к изучению явления неопределенности связан с тем, что хозяйственные субъекты в процессе своего функционирования испытывают зависимость от целого ряда факторов, которые можно подразделить на внешние (законодательство, реакция рынка на выпускаемую продукцию, действия конкурентов) и внутренние (компетентность персонала фирмы, ошибочность определения характеристик проекта и т.д.).

Другой подход к классификации неопределенности используется при проектировании работ и связан он с человеческой неопределенностью, с невозможностью точного предсказания поведения людей в процессе работы. Техническая неопределенность значительно меньше по сравнению с человеческой неопределенностью, она связана с надежностью оборудования, предсказуемостью производственных процессов, сложностью технологии, уровнем автоматизации и т. д. Социальная неопределенность определяется стремлением людей образовывать социальные связи и помогать друг другу.

В этих условиях разработка проектов строительства и бизнес-планов, прогнозирование и планирование объемов производства, продаж и денежных потоков могут представлять собой приблизительные расчеты. Зачастую деятельность вместо ожидаемой прибыли может принести убытки.

Далее, следует учитывать, что риск сопутствует всем процессам, идущим на предприятии, вне зависимости от того, являются ли они активными или пассивными. В этом случае, открывается третья сторона риска - его принадлежность к какой-либо деятельности. Например, если предприятие планирует реализовать проект - оно подвержено инвестиционным, рыночным рискам; а если предприятие не осуществляет никаких действий, оно опять-таки несет риски - риск неполученной прибыли, рыночный риск.

Такое положение заложено уже в самом определении понятия “предприятие”, ведь при осуществлении своей деятельности предприятие ставит определенные цели - получить доходы, произвести затраты и т. д. Следовательно, оно планирует свою деятельность. Но, выбирая ту или иную стратегию развития, предприятие может потерять свои средства или получить сумму, меньшую, чем запланирована. Это объясняется неопределенностью ситуации, в которой оно находится. В условиях неопределенности, руководству предприятия приходится принимать решения, вероятность успешной реализации которых (а значит, и получения доходов в полном объеме) зависит от множества факторов, воздействующих на предприятие изнутри и извне. В этой ситуации и проявляется понятие риска, а значит, риск можно охарактеризовать как вероятность недополучения планируемых доходов в условиях неопределенности, сопутствующей деятельности предприятия.

Тогда есть возможность дать наиболее подходящее определение понятия “риск”. Итак, риск – это вероятность наступления события или возникновения обстоятельств, сопряженных с данной структурой бизнес-процессов, могущих повлиять на достижение поставленных задач.

Такой подход рассматривает результаты события без отрыва от причин. Кроме того, он проводит разделительную полосу между контролируемыми причинами риска и неконтролируемыми, которые будут считаться "событиями" или "обстоятельствами". Факторы риска, которые в сочетании с рисковыми событиями могут повлечь ущерб, являются организационными лакунами, и должны быть исследованы на предмет места, которое они занимают в схеме бизнес-процессов.

Таким образом, следует отметить, что риск – сложное понятие, имеющее своей причиной неопределенность и тесно связанное с вероятностными процессами. Риск неразрывно связан с деятельностью предприятия вне зависимости от того, является ли эта активность активной или пассивной. Тем не менее существуют общие цели, достижению которых должен способствовать эффективно организованный процесс управления рисками.

Как правило, основные цели, которую преследуют компании при создании системы управления рисками, следующие:

наиболее эффективное использование капитала и получение максимального дохода;

повышение устойчивости развития компании, эффективности работы, общей производительности, снижение вероятности потери части или всей стоимости компании;

улучшение имиджа.

Но какой бы ни была цель – уничтожить риски или эффективно управлять ими – ценность подхода, где рассматриваются все три аспекта риска (событие, влияние и операционная структура организации) чрезвычайно высока. Этот логический подход встречается трижды: перед событием (предотвращение), в ходе события (выявление), и после события (защита). Угроза без предотвращения ведет к рисковому событию, событие без выявления – к пропуску самого события, пропуск события без защиты – к ущербу.

Итак, для достижения вышеуказанных целей необходимо раскрыть суть основных видов риска, с которыми сталкивается компания.

Так как понятие риска охватывает практически всю деятельность хозяйствующего субъекта, то, как следствие, существует многообразие рисков, возникающих в работе компании, и чтобы грамотно управлять рисками, компания должна знать, с какими рисками связана ее деятельность. Вопросы классификации этих рисков представляют собой достаточно сложную проблему, которой уже достаточно давно занимаются экономисты. Более того, насчитывается более 40 различных критериев рисков и более 220 видов рисков, так что в экономической литературе нет единого понимания в этом вопросе.

Так, одним из первых классификацией рисков занялся Дж. М. Кейнс. Он подошел к этому вопросу со стороны субъекта, осуществляющего инвестиционную деятельность, выделив три основных вида рисков [Дж. М. Кейнс. Общая теория занятости, процента и денег, . гл.11]:

предпринимательский риск – неопределенность получения ожидаемого дохода от вложения средств;

риск “заимодавца” - риск невозврата кредита, включающий в себя юридический риск (уклонение от возврата кредита) и кредитный риск (недостаточность обеспечения);

риск изменения ценности денежной единицы – вероятность потери средств в результате изменения курса национальной денежной единицы (рыночный риск).

Кейнс отметил, что указанные риски тесно переплетены – так заемщик, участвуя в рисковом проекте, стремится получить как можно большую разницу между процентом по кредиту и нормой рентабельности; кредитор же, учитывая высокий риск, стремится также максимизировать разницу между чистой нормой процента и своей процентной ставкой. В результате риски “накладываются” друг на друга, что не всегда замечают инвесторы.

В настоящее время, чаще всего, особенно зарубежные авторы, придерживаются классификации, в которой обязательно фигурируют следующие виды рисков:

операционный риск (operational risk);

рыночный риск (market risk);

кредитный риск (credit risk).

Подобного подхода придерживаются ведущие западные банки, специалисты Базельского комитета, разработчики систем анализа, измерения и управления рисками.

К этим базовым рискам добавляют еще несколько вариантов, встречающихся в той или иной последовательности:

деловой риск (business risk);

риск ликвидности (liquidity risk);

юридический риск (legal risk);

риск, связанный с регулирующими органами (regulatory risk).

Последние 4 риска фигурируют не во всех разработках. Так, риск, связанный с регулирующими органами, наиболее актуален для банковских организаций, поэтому он чаще встречается в сферах, связанных с банковской деятельностью. Риск ликвидности некоторые авторы включают в понятие рыночных рисков .

В данной работе будем опираться на классификацию, которая отвечает рассматриваемому направлению деятельности консалтинговой компании. Это, во-первых, позволит на начальном этапе анализа ограничиться теми рисками, которые оказывают непосредственное воздействие на работу компании. Во-вторых, учет специфики деятельности организации позволит установить приоритет исследования профильных рисков и рассмотреть в первую очередь те, которые оказывают на деятельность организации наибольшее воздействие.

Наиболее полно классифицирующими риски являются “Основные положения по управлению рисками деривативов” (Risk Management Guidelines for Derivatives). В соответствии с этим документом, организация сталкивается со следующими видами рисков:

Кредитные риски (включая риск погашения) – вероятные потери, связанные с отказом или неспособностью контрагента полностью или частично выполнить свои кредитные обязательства. Эти риски существуют как у банков (классический риск невозврата кредита), так и предприятий, имеющих дебиторскую задолженность и организаций, работающих на рынке ценных бумаг.

Операционные риски – это вероятность прямых или косвенных потерь в результате неуправляемых событий, недостатков организации бизнеса, неадекватного контроля, неверных решений, системных ошибок, которые имеют отношение к человеческим ресурсам (непрофессиональные, противоправные действия персонала компании), технологиям, имуществу, внутренним системам, взаимоотношениям с внутренней и внешней средой, законодательному регулированию и отдельным рискованным проектам. Сюда можно включить риски, связанные с ошибками менеджмента компании, ее сотрудников, с проблемами системы внутреннего контроля, плохо разработанными правилами работ и пр., т.е. операционный риск – это риск, связанный с внутренней организацией работы компании, а также риск нанесения ущерба окружающей среде (экологический риск); риск возникновения аварий, пожаров, поломок; риск нарушения функционирования объекта вследствие ошибок при проектировании и монтаже, ряд строительных рисков; сбои в работе оборудования и пр.

Риски ликвидности - риск того, что фирма не сможет в конкретный момент погасить свои обязательства имеющимся капиталом. вероятность получения убытка из-за нехватки денежных средств в требуемые сроки и, как следствие, неспособность компании выполнить свои обязательства. Наступление такого рискового события может повлечь за собой штрафы, пени, ущерб деловой репутации фирмы, вплоть до объявления ее банкротом. К примеру, компания должна рассчитаться по своим кредиторским обязательствам в течение двух недель, но из-за задержки платежа за отгруженную продукцию она не располагает наличными денежными средствами. Очевидно, что со стороны кредиторов к предприятию будут применены штрафные санкции. Как правило, риск ликвидности наступает по причине непрофессионального управления денежными потоками, дебиторской и кредиторской задолженностями.

Рыночные риски – возможные потери, возникающие в результате изменения конъюнктуры рынка. Они связаны с колебаниями цен на товарных рынках и обменных курсов валют, курсов на фондовых рынках и т. д. Рыночным рискам в наибольшей степени подвержены волатильные активы компании (товары, денежные средства, ценные бумаги и т. д.), так как их стоимость во многом зависит от сложившихся рыночных цен.

Юридические риски – риск того, что в соответствии с действующим на данный момент законодательством партнер не обязан выполнять свои обязательства по сделке.

Зачастую указанные риски тесно переплетаются – ярким примером может служить ситуация с печально известным английским банком “Barings” - недостатки систем внутреннего контроля (операционный риск) и, как следствие, игра на бирже одного из сотрудников привели к невозможности закрытия фьючерсных позиций на SIMEX (риск потери ликвидности) из-за неправильного прогнозирования цен (рыночный риск).

Итак, после проведения исследования сложившейся ситуации в компании можно сказать, что в настоящее время приоритетной для “Успеха” является уменьшение операционных рисков. Поэтому в данной работе будем ориентироваться на операционные риски, их оценку и управление ими.

Помимо вышеприведенной классификации, риски можно классифицировать по другим признакам. Например, зачастую выделяют стратегические и информационные риски.

Под информационными рисками понимают вероятность ущерба в результате потери значимой для компании информации.

Стратегические риски представляют собой опасность убытков из-за неопределенности, обусловленной долгосрочными стратегическими решениями компании. Кроме того они влияют на компанию в целом, а применение к ним внедрённой системы анализа рисков на предприятии зачастую может привести к изменению курса компании, дать чёткую оценку планируемым действиям компании по созданию конкурентного преимущества и завоеванию рынка. В оценке стратегических рисков компании следует учитывать как микроэкономическую среду (как, например, ближайших конкурентов, изменение рыночной конъюнктуры или цен на ресурсы), так и макроэкономическую (в частности, трудно поддающиеся оценке политические риски).

Нередко по своим последствиям риски разделяют на три категории:

допустимый риск – это риск решения, в результате неосуществления которого предприятию грозит потеря прибыли; в пределах этой зоны предпринимательская деятельность сохраняет свою экономическую целесообразность, т.е. потери имеют место, но они не превышают размер ожидаемой прибыли;

критический риск – это риск, при котором предприятию грозит потеря выручки; иначе говоря, зона критического риска характеризуется опасностью потерь, которые заведомо превышают ожидаемую прибыль и в крайнем случае могут привести к потере всех средств, вложенных предприятием в проект;

катастрофический риск – риск, при котором возникает неплатежеспособность предприятия; потери могут достигнуть величины, равной имущественному состоянию предприятия. Также к этой группе относят любой риск, связанный с прямой опасностью для жизни людей или возникновением экологических катастроф.

Основой для следующей классификации рисков также является характер воздействия на результаты деятельности предприятия. Так, риски делятся на два вида:

чистый риск – возможность получения убытка или нулевого результата;

спекулятивный риск – вероятность получения как положительного, так и отрицательного результата.

Очевидным является тот факт, что вышеприведенные классификации взаимосвязаны между собой.

2. Моделирование рисковых ситуаций и управление операционными рисками

2.1 Особенности операционных рисков

Еще раз отметим тот факт, что операционные риски прежде всего связаны с человеком: прямые и косвенные потери бизнеса возникают из-за ошибок персонала, менеджмента, хищений и злоупотреблений, и даже в тех случаях, когда вызваны сбоями в работе телекоммуникаций, вычислительной техники и информационных систем, в основе их в большинстве случаев лежат ошибки людей.

Прежде чем говорить о моделировании операционных рисков, рассмотрим их уникальные характеристики:

Операционные риски эндогенны по своей природе, а значит, различны для каждой компании. Они зависят от технологий, процессов, организации, персонала и культуры компании, поэтому для управления операционными рисками необходимо собрать специфичные для компании данные. Следует заметить, что большинство компаний не имеет длительной истории релевантных данных. А отраслевые данные могут оказаться не вполне применимыми.

Операционные риски динамично и постоянно меняются в зависимости от стратегии, бизнес-процессов, применяемых технологий, конкурентного окружения и т.д., вследствие этого становится понятным то, что даже исторические данные самой компании могут не быть релевантными показателями текущих и будущих рисков.

Наиболее эффективные стратегии по смягчению рисков включают в себя изменения в области бизнес-процессов, технологии, организации и персонала, т.е. необходим подход к моделированию, который может измерить влияние на операционные решения. Например, как изменятся операционные риски, если компания начнет продавать и обслуживать продукты через Интернет, или если для ряда ключевых функций будет использован аутсорсинг?

Самые распространенные операционные риски:

ошибки в компьютерных программах (сбой программного обеспечения и информационных технологий или систем, отказ оборудования и связи);

ошибки персонала (н едостаточная квалификация сотрудников, осуществляющих данную операцию; недобросовестное исполнение установленных положений и регламентов; перегрузка персонала; случайные разовые ошибки);

ошибки в системе распределения функций (дублирование функций; исключение отдельных функций);

отсутствие плана работы или его низкое качество ведет к задержкам при принятии управленческих решений, а формализация планов и процедур действия в критичных ситуациях не только облегчает выявление проблемных аспектов, но и уменьшает риск возникновения трудовых конфликтов.

Исторически сложилось, что самые высокие операционные риски и самые большие убытки по ним происходят при наличии следующих обстоятельств:

концентрация происходит в неосновной сфере деятельности, где менеджмент компании не осознает реальных рисков, связанных с этими торговыми операциями;

длительность события более чем в несколько месяцев указывает на небрежную контролирующую среду, халатное управление и отсутствие осознания серьезности проблемы.